软件股大崩盘 引发对AI的重新思考

美国软件股大崩盘，引发了投资者对AI的重新思考——一场由AI引发的行业清算已经到来？

在本周美股动荡中，科技股尤其是软件股遭遇了前所未有的崩跌。Salesforce、Workday和UiPath等软件龙头公司股价自警告客户对长期软件订单持谨慎态度以来，跌幅超过20%。

尽管大多数软件公司并未将AI视为增长前景放缓的直接原因，但AI无疑与此有关。

AI热潮对软件公司有两方面的影响：一方面，鉴于AI被视为未来科技发展的终极力量，软件公司不得不在转型之路上开足马力，以免落伍，这无疑影响了营销等其他领域的资本支出；另一方面，软件公司的客户们，也在大力投资于AI，投入AI的资金挤压了对传统软件的投资。

软件行业对AI的态度也较为复杂。

有支持者认为AI可以作为推动力，帮助老牌软件公司增强其现有产品的功能和服务，并实现飞跃式增长，但也有观点认为，AI可能会颠覆现有的软件公司，因为AI可以自动化许多任务，减少对传统软件的依赖，或者新兴AI公司可能以更低的成本提供类似服务。

然而，不论影响如何，向AI转型的过程或持续数年时间，目前判断企业将如何从现有的企业软件公司转向新的AI服务，以及何时转向，还为时过早。由于对大模型的准确性和成本的疑虑，许多企业目前对AI驱动的服务投资持观望态度，因此短期内对软件支出的影响可能微乎其微。

因此，有分析认为，市场对此的恐慌反应可能过于激烈。

一些投资者认为这创造了一个买入机会。Needham & Co.的股票分析师Scott Berg指出，Salesforce的估值，以自由现金流的倍数计算，处于历史最低点的16倍，而历史上投资者通常愿意为20至25倍买单。

值得一提的是，一些软件公司虽然调整了今年的增长预测，但调整幅度非常小。

Salesforce将全年订阅和支持收入的增长预测从“大约10%”下调至“略低于10%”，并未改变其对整体收入增长的预测。Workday也将明年订阅收入增长的指导从早先设定的18%下调了仅大约1个百分点。

德意志银行的软件分析师Brad Zelnick认为，软件股集体大跌，表明投资者正在降低他们对软件公司从整合AI到其产品中获益的速度和程度的预期。

华尔街其他人则更为悲观。Atlas财富管理公司的创始人Tobias Francis表示：

AI工具使得整整一代初创公司能够用小团队构建大型公司的克隆产品，并以成本的10%提供它们。

Salesforce首席执行官Marc Benioff支持AI牛市论。他表示，Salesforce从OpenAI等公司许可的AI模型将“释放更多的商业潜力”，通过整合销售、市场营销和客户服务等不同功能。