五年赌约到期小米市值腰斩董姐赢

　　“总部操盘，只要销量！”没有一点点防备。正值第124届广交会在广州举办，四海云集的客商突然发现，格力电器（000651.sz）的掌舵手董明珠一夜之间出现在各大地铁站的海报上董明珠上次刷屏，是在央视频道的大松电饭煲广告中；再上次，是在格力手机的开机画面中。

　　10月8日，格力电器发布亮瞎众人眼的2018年前三季度业绩预告，称前三季度营业总收入1490.51亿元-1508.55亿元；预计前三季度净利205.78亿元-215.68亿元，同比增长33%-40%。

　　10月16日，当董明珠笑语盈盈出现在海报上时，她的“老赌友”雷军正在因为“小米上市100天市值暴跌2300亿港币”，而被投资人口诛笔伐。

　　截至懂财帝发稿日，小米今年上半年实现营业额796.47亿元，而格力电器上半年营收为920亿元。两者差距缩小至124亿元。而市场数据显示，小米今年第三季度的营收增速则为80%左右。

　　五年前的“十亿”赌约马上到期。这五年内，董明珠和雷军各自一边高筑墙一边积极称王，颇有斗狠之意。

　　董小姐此次大搞促销，是宁可工厂价大甩卖电器，也要力赢雷军吗？

　　1 号角吹响

　　“我们虽然没穿军装，却依然可以打胜仗。”

　　一向给外界“铁腕女总裁”的董明珠，依然非常介意五年前她和雷军的“十亿赌约”。

　　2013年12月12日，在CCTV第十四届中国经济年度人物评选颁奖现场，作为制造业代表的格力电器掌门人董明珠，与作为互联网模式代表的小米掌门人雷军约定了一个“十亿赌约”：雷军提出“请全国人民作证，五年之内，如果我们的营业额击败格力的话，董明珠董总输我一块钱就行了”。

　　董明珠当场反击，“第一，我告诉你不可能，第二，要赌就不是一块钱，我跟你赌10个亿。”

　　这场对话本来作为节目效果，并没有被当真，但是后来双方都没有否定这“十亿赌约”，并至此开始了“针锋相对”。

　　除了两位主帅隔空宣战外，格力和小米已经开始了真刀真枪的版图围剿。

　　2015年3月份，在一个偶然的讲座环节，董明珠突然宣布格力手机已经做出来了，“我已经在使用”。

　　随后，这款用董明珠头像和赠言作为开机屏幕的格力手机一代，开始面市。虽然该手机遭到了“低配高价”的质疑，但三年后的今天，售价3599元的第二代手机及色界手机，仍在格力各大自营网店销售。

　　一直靠着自主科技做空调的格力，突然千里奔袭小米的老家——中端手机，这让很多人惊掉了下巴。

　　其实，这并非董明珠的任性之举。2014年12月，小米科技与格力另一个“死对头”美的集团，签署战略合作协议，拟通过参与定增的方式获得美的集团1.29%的股权。

　　卧榻之侧，岂容他人酣睡！果然，格力手机面市后仅三个月，小米和美的手牵着手蹦跶哒推出了一款名为“i青春”的智能空调，还号称是“年轻人的第一台空调”。

　　一个是立足传统产业链、有自主研发技术做护城河的铁娘子，一个是“不仅仅是硬件公司，更是互联网企业”的“厚道人”雷军，两者真枪实刀的较量已经开始。

　　2 各损八百

　　“国产手机，华为第一，格力第二。”在董明珠的眼里，用工匠精神做手机”的国内企业，除了她，只有任正非的华为。

　　但这一代年轻人的消费观念已经天翻地覆。

　　就像很多80后不懂，为什么年轻人会按图索骥去网红店排队三小时，只为买一杯38元的奶茶；董明珠也没想到，格力手机会败得这么赤裸裸。

　　有好事者统计得出，尽管格力手机仍在不断推陈出新，但这三年来的销售量仅几万部。

　　格力京东自营旗舰店上，格力第二代手机和色界手机仍在销售。从配置上来看，一块5.99英寸屏幕、采用高通骁龙处理器、4GB+64GB内存组合的手机，基本上何难提起消费者的兴趣。3599元的价格更是让习惯了一键美图、智能自拍、快速充电的年轻人敬而远之。

　　相比而言，自称“厚道”的雷军在营销这块阵地上可谓是手到擒来。除了预售制的饥饿营销，他在各个渠道疯狂传达“小米做硬件不赚钱”、“只拿5%的利润”的观念。自此，雷军在业内多了一个“雷布斯”的雅号。

　　但“雷布斯”心中也有苦闷。那就是他曲折的IPO之路。

　　2014年底，全球资本市场上正热钱涌动，每天券商营业部早上开门前就挤满了前来要求开户的大爷大妈。好的项目和公司往往被各路VCPE机构围追堵截，求着创始人团队接受他们的投资。

　　看着很多不如自己的牛鬼蛇神都顺利IPO，奔向了资本市场的怀抱。雷布斯心里着急。

　　于是，2014年12月23日，小米启动F轮融资。首份购股协议的F-1轮显示，认购价为20.168美元/股。投资者包括All-stars、DST、GIC、厚朴投资和云锋基金等机构。当时雷军在微博上兴奋宣布：“小米上周完成最新一轮融资，总额11亿美元，公司估值450亿美元。”

　　2015年的钟声敲响，彼时志得意满的雷军和小米，正和千万股民一样，充满了对A股市场美好的期待。殊不知，2015年的夏天，却将犹如寒冬一般彻骨，并伴随着“千股跌停”一起载入史册。

　　2015年6月15日，当跑步进场的大妈和分析师一起期待着A股高歌猛进奔向6000点时，沪指却在高开后一路走低，收盘跌2%失守5100点，创业板大跌5.22%跌破3700点，逾100只个股跌停，市场掀起跌停潮。

　　然而，这仅仅是杀跌的开始，从6月15日开始，大盘下跌长达近三个月。上证指数从高位5178点一路下跌至最低2850点，区间振幅超过2300点，跌幅为45%。创业板指从4000点跌至1779点，超过腰斩，惨烈程度可见一斑，“股灾”就此形成。

　　随后，面对着频频爆仓后的一地狼藉，7月初，证监会宣布暂停IPO。

　　此时，小米的F轮融资还在进行中。其中，F-2轮融资直到2017年8月24日才结束。F-2轮认购价为17.927美元/股，比F-1轮低11.1%，对应的估值约400亿美元。

　　为何相隔两年，估值却走低了11%？

　　这不得不提到2016年国产手机的红利大衰退。2016年，小米总体手机出货量同比下降9.2%。

　　内外交困中，早已心猿意马的雷布斯只得按兵不动，暂时观望。

　　3 跑马圈地

　　寒冬之下，董明珠和雷军几乎同时裹紧了自己的军大衣。

　　相比于“只做5%利润的硬件”，雷布斯想讲的故事还有更多。2017年，一个全新的“硬件+新零售+互联网服务”的概念开始出现在雷布斯的口中。

　　“我们要做的，就是‘既要做顶级品质，又只卖一半价钱’。2017年10月，在耶鲁北京中心举办的领袖论坛上，雷布斯再次阐述了这个商业模式。

　　虽然这个商业模式很复杂，但是它是高维度的，所以它对传统工业竞争的时候，使用了降维攻击，是碾压式的效果，这就是商业模式的伟大。

　　因为英语不太好，雷布斯对于这个“伟大的商业模式”解释得语焉不详。但用大白话来说，就是小米手机的用户，不仅可以在小米之家的网络商城上购物消费，还可以便捷实用小米手机内置的贷款、缴费等生活服务。

　　有了这个商业模式的护体，再加上2017年小米出货量的逆转，此前曾多次宣称“五年内不上市”的雷军，终于试探性地迈出了自己踏足二级市场的脚步。

　　天时地利人和。今年年初，实在撑不住了的港交所松口开始实行“同股不同权”，小米立即开始筹备A股CDR+港股的上市之路。

　　不过，外界对于小米估值2000亿美元并不买账。排山倒海的批评之下，小米将估值预期调低至1000亿美金，并拟在香港与大陆两地同时上市，融资200亿美金。

估值1000亿美金，融资200亿美金，这对小米确实是一个美梦，但对于投资者绝对是一个梦魇。

　　冷静的投资者将小米招股书掰开揉碎，研读后发现，小米的千亿估值，是将原有的硬件业务营收和互联网服务年营收估值相加。但即便如此，按照苹果公司的30倍市盈率来测算，小米的最高估值也仅在300亿美金左右。

　　6月14日，中国证监会针对小米提交的CDR招股书披露了《反馈意见》。洋洋洒洒长达2.5万字的《反馈意见》包括规范性、信息披露等多个层面的84个问题，涉及同业竞争、公司治理、股权激励、关联交易等内容。

　　壮士断腕，丢车保帅。随后，小米宣布放弃A股CDR上市，确保顺利登陆港交所。

　　随后的故事，大家都知道了。上市当天就破发的小米，股价一路下探。

　　就在懂财帝撰稿时，10月16日，也就是小米公司7月9日上市正好100天的日子，小米股价报收12.3港元/股，市值为2777亿港币，折合354亿美金。

　　较7月9日上市当天发行价对应的3838亿港币已经跌去1000亿港币。

与此同时，董明珠并没有太多心思去看雷军的笑话。她那个被珠海银隆严重伤害的“新能源汽车梦”，依然一地碎片，覆水难收。

　　在2017年的股东大会上，“让中国人用上自己造的新能源汽车”这个梦想被股东无情否决。董明珠生气地拍了桌子，七分地指责股东们无情无义。

　　拍了桌子发了飚之后，董小姐随后宣布用自有资金入股银隆，并拉来万达的老王大哥、京东的大强子一同助力。

　　据企查查信息显示，目前银隆注册资本11.03亿元，第一大股东为珠海市银隆投资控股集团有限责任公司，持股比例为25.99%。董明珠个人持股银隆比例为17.46%，认缴出资额1.93亿元，为公司第二大股东。王大哥的大连万达集团股份有限公司持股比例为3.7%。

不过，一众明星股东加持的珠海银隆却命运多舛。

　　2017年，银隆电动客车订单为6000余辆，实际销售3355辆纯电动客车，2016年的销售数据则为6200辆。未经审计的年报显示，银隆2017年营业收入为87.52亿元，净利润为2.68亿元，净利润同比下降67.94%。

　　随着国家对于新能源汽车补贴的大幅度收紧，加之业绩远远不达标，珠海银隆的团队开始分崩离析。2017年11月，银隆公司创始人、原董事长魏银仓宣布辞职。

　　今年7月份，广东证监局披露的最新拟上市公司辅导工作进度表也显示，银隆IPO已戛然而止。

　　如果说入股银隆是董明珠自己的执念，那么争夺海立股份则是整个格力电器的重要一役。

　　和新能源汽车业务不同，海立股份（600619.SH）是国内规模最大、跻身全球前三的空调压缩机公司，拥有国内规格品种最齐全的压缩机产品线。

　　从一线市场业务员做起的董明珠明白，格力电器想要在空调领域称霸，其自身的压缩机产能远远不能满足需求。

据了解，仅在2017年格力电器就耗资10.7亿元购买海立股份的压缩机。因此对于格力电器而言，如果拿下海立股份，可解燃眉之急。

　　4 硝烟背后

　　2013年，董明珠和雷军看似是无心之语的一句赌约，却真实反映了当时的商业现状。

　　2013年，当北上广深等一线城市的白领刚刚熟悉街机iPhone4S时，4G网络的普及将使“互联网+”席卷神州。

　　团购行业的“百团大战”、快消行业的O2O之争，还有自贸区带来的跨境电商买遍全球……这一切，都将重塑整个商业形态。

　　五年时间悄然过去，董明珠和格力电器象征的“中国高端智造”正在积极扩张，力图开拓巩固海外市场。小米也积极进军东南亚和非洲、美洲，成为首屈一指的手机制造商。

　　没有赌约的下个五年，商业形态又将发生怎样的变化？