阿里巴巴遭遇上市以来最大危机

　　营收未达预期 股价下跌

　　阿里巴巴昨天发布的财报显示，2015年第三财季，阿里巴巴营收为42.2亿美元，低于分析师预期的44.2亿美元。基于非美国通用会计准则，每股美国存托股摊薄收益0.81美元，远高于分析师预期的0.74美元。

　　此外，阿里巴巴近期与国家工商行政管理总局的争端也引起了国外关注，阿里巴巴投资者正委托美国律师事务所Pomerantz LLP对此事进行调查。受此消息影响，在1月29日的盘中交易中，阿里巴巴股份每股下跌9.14美元，跌至89.31美元，跌幅达9.8%，市值损失在 220亿美元以上。

　　报告与反击

　　中国监管机构周三发布了一份措辞严厉的报告，这份报告针对的目标是中国最大的企业“明星”之一。报告指责称，电商巨头阿里巴巴集团(纽约证券交易所股票代码：BABA)未采取足够措施来阻止假货在该集团旗下各大网站上销售。阿里巴巴集团则并未被吓倒，而是作出反击称一名政府官员对该集团存有偏见且行为不当。在中国，这种公开的对抗几乎可以说是闻所未闻的。

　　这份报告发布的时间更是令人感到可疑。在与阿里巴巴集团的管理层进行谈话后，中国国家工商行政管理总局在去年7月份就撰写了这份报告，但却推迟了发布时间，以免影响该集团在纽约证券交易所挂牌上市的交易。阿里巴巴集团在其IPO(首次公开招股)招股书披露信息称，假货问题是其所面临的“风险因素”之一，但在去年9月份IPO筹资250亿美元以前却并未披露任何监管调查相关信息。

　　这场争论拖累阿里巴巴集团股价在周三纽约市场的交易中下跌4%左右，报98.45美元。与此同时，持有该集团15%股份的雅虎也因此而面临威胁。阿里巴巴集团股价的下跌导致雅虎所持股份的价值缩水了10亿美元以上，而在短短几个小时以前，雅虎刚刚宣布将在今年晚些时候剥离这些股份。

　　“如果(雅虎)在本月底分拆(阿里巴巴集团)股份，那么就没什么好担心的。”券商罗森布拉特公司(Rosenblatt)的分析马丁·皮科宁(Martin Pyykkonen)说道。“但如果阿里巴巴集团的股价在从现在开始算起的六个月内下跌20%，那么就会出问题了。”

　　美国王牌律所启动调查

　　阿里巴巴投资者正委托美国律师事务所Pomerantz LLP对此事进行调查。

　　该项调查内容涉及阿里巴巴及其管理人员和/或董事是否违反美国1934年证券交易法第10条(b)和第20条(a)。

　　Pomerantz由被誉为集体诉讼教父的已故Abraham L. Pomerantz创立，被公认为企业、证券和反垄断集体诉讼领域首屈一指的律所之一，在纽约、芝加哥、圣迭戈和佛罗里达州均设有办公室。

　　假货与真相

　　阿里巴巴集团的假货问题并非空穴来风，而是有相关文件可资证明。在2008年到2011年之间，美国的所谓“恶名市场”(notorious markets)报告中每年都会提到阿里巴巴网站和淘宝网，不过随后几年里这两个网站已从该报告中除名。

　　但是，周三公布的报告则代表着中国政府首次点名批评本国互联网行业中的领先“明星”，而这个行业正是政府领导人迫切希望发展壮大的。

　　韦德布什证券(Wedbush Securities)的分析师吉尔·鲁里亚(Gil Luria)说道，看起来这份报告的目的是要“让马云(微博)安于其位”。

　　“可能中国国家工商行政管理总局想要说明的是，该局不只是针对外国公司而已，同时也会将矛头对准国内公司。”彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的中国专家尼古拉斯·拉迪(Nicholas Lardy)说道。“有什么能比批评处在食物链顶端的某人更好呢?”

　　中国国家工商行政管理总局指责称，阿里巴巴集团允许“非法广告”存在，这种广告会误导消费者相信有关低价及其他细节的虚假信息。该局还指称，阿里巴巴集团的某些员工收受贿赂，并指责该集团未能有效地处理欺诈问题。报告称，监管机构和阿里巴巴集团将联手改进该集团的管理工作，但并未透露整改计划的具体细节。

　　阿里巴巴集团则迅速做出反应，指责分管互联网监控的中国国家工商行政管理总局官员刘洪亮曾有“程序上的不当行为”，并警告称其将会提起正式投诉。

　　阿里巴巴集团由马云创办于1999年，是中国最早成立的互联网公司之一，该集团的IPO交易已令马云成为中国内地最富有的企业家，其净财富达到了250亿美元。在美联社看来，目前为止阿里巴巴集团一直都享受着与众不同的不受政府管控的自由。但密歇根大学法律教授、曾在中国当过执业律师的尼古拉斯·豪森(Nicholas Howson)指出，阿里巴巴集团的反击可能正在测试其“自治权”的底线。

　　在去年5月份提交的招股书中，阿里巴巴集团称其曾在过去收到过有关第三方在其网站上出售盗版产品、假货或非法商品的通知，并很可能在未来仍将收到此类通知。但在IPO前夕的任何相关文件中，该集团都并未提到过任何政府调查或是即将发布的报告。

　　危机被引爆

　　IPO研究公司PrivCo的首席执行官山姆·哈马德(Sam Hamadeh)说道，这份报告可能会给阿里巴巴集团带来自其成立以来的最大危机。

　　哈马德指出，阿里巴巴集团对于这项调查肯定早有所知，原因是政府在调查过程中会要求其提交证据文件，而且会在该集团起草IPO招股书期间与其管理层和律师展开谈判。举例来说，如果是一家美国公司遭到美国司法部的调查，那么这家公司原本应该在其年报中披露这一信息。

　　美联社认为，这项调查还会“广而告之”一件事情，那就是阿里巴巴集团并非中国政府的“宠儿”。

　　“中国的公司可以分为两类：受到政府祝福和支持的，以及不受政府祝福和支持的。”哈马德说道。他认为，如果阿里巴巴集团在招股书中披露调查相关信息，那么或许其IPO交易就会朝着另一个方向发展。“毫无疑问，(如果调查相关信息被披露，那么)舆论就会开始发生变化，路演上也会有人提出问题。即便对一家美国公司来说，情况也会变成这样。”

　　乔治敦大学麦克多诺商学院的金融学教授瑞纳·阿加瓦尔(Reena Aggarwal)指出，如果招股书中未披露任何重大信息，那么阿里巴巴集团及其承销商都可能会面临起诉。

　　雅虎拒绝就此置评，称其公司政策要求不对阿里巴巴集团的业务置评。尽管持有较大比例的阿里巴巴集团股份，但雅虎对该集团的业务运营则几乎没什么发言权。